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不仅美股、比特币暴跌,连谷歌微软联想都巨亏了?事实可能没这么糟糕

姚心璐 来源:21世纪商业评论 2018-02-08
近期,股市跌跌不休,比特币跳水,美股科技巨头最新发布的四季度业绩财报也不如预期,多家公司大幅亏损,难道一向强劲的美股公司都不行了吗?

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美股暴跌,高台跳水,用一片凄惨来形容最近的全球资本市场,一点也不为过:1月26日道琼斯指数达到高点后,一路下跌近2000点,本周一美股更是大跌超过1100点,创下史上最大单日跌幅。

受美股影响,恒生指数从1月29日开始,也从史上最高点持续下滑,MSCI、上证指数均持续下滑超过10天;甚至连比特币,都从去年年底将近2万美元的最高点,断崖式下跌至一度破6000美元。

资本市场的恐惧犹存,公司的财报也似乎与暴跌相呼应,出现了不少异动。

《21CBR》记者梳理近一个月陆续公布的美股公司四季度业绩报告发现,高盛季度亏损19.3亿美元、瑞银亏损22.2亿瑞郎、谷歌亏损30亿美元、微软亏损63亿美元、宝洁经历下跌七成、IBM和Facebook业绩不如预期……

一时间,仿佛灾难重现。

不过,好在再细细分析来,情况可能没有想象中的糟糕。

事实上,大量不如预期的四季报,并非因为业务下滑或是经营惨淡,而是受到去年年底美国税改法案的影响,部分公司不得不在第四季的财务上,进行数值较大的会计调整,从而导致亏损。

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很多人都知道,美国税改法案的本意其实是降低公司和个人的多项税率,给公司们减负、同时鼓励公司将海外业务及累计利润回流美国,以此来提高美国本土的经济活力。

 然而,长远的甜头还没尝到,短时间里,各大公司却要为曾经的海外利润,先准备好一笔费用了。

那么,到底降低税率的新政,为何增加了公司的“负担”?

 这个其实要追溯解释下企业海外留存利润的问题,以微软为例,他在中国开展了业务,并获取相应利润(包括资产和现金),在税改前,如果将这些利润汇回美国本土时,必须缴纳35%的所得税,因此通常情况下,企业会选择将海外获利留在当地,暂时不汇回美国;而税改后,海外现金汇回美国的税率被降低到了15.5%,目的之一就是鼓励企业能将海外所得汇回美国国内。

 看税率的改变,当然是大大降低了企业税负压力,但新税政同时也规定了,无论未来海外利润是否汇回美国国内,或者既往利润累计是否汇回,都要追溯统一缴纳一次性税费(说白了,以前的利润没缴的钱,要补上!)。

 这一改动,使得海外持现比例较高的企业,都不得不在第四季度一次性计提一笔费用,而这笔税费的数值基本上都远高于单季度的利润额,因此一些公司在计提该笔税费之后,第四季度都宣告亏损。

 除此之外,还有递延所得税资产、负债等内容的调整,也使得企业的短期业绩再添波动。

早在美国税改法案通过之时,即有企业和相关分析师预告,将会在未来一段时间内,出现大量企业单季度业绩下滑现象;不过,从谷歌宣布亏损当日出现股价下跌8%,IBM下跌4%、宝洁下跌3%等现象来看,市场还没对此做好心理准备。

 从年初开始的美股财报季已经持续月余,本文也整理了一些已公布财报的知名企业,希望可以看到排除税改因素后的真实业绩状况。迄今为止,尚有包括特斯拉、Twitter等企业尚未公布四季报,但根据目前情况推断,预计这些公司同样会受到影响。

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1.微软、谷歌

作为科技业明星股的微软和谷歌,四季度财报具有明显的代表性。谷歌在税改影响下,增添了一笔98.5亿美元的所得税准备金,季度业绩宣告亏损30.2亿美元,相比之下,去年同期正盈利53.33亿美元。

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微软在美国境外持有现金超过1000亿美元,此次税改后,需要为这些现金缴纳178亿美元的所得税费(其中冲销的40亿美元递延所得税尚未计入),因此四季度宣告亏损63.02亿美元,去年同期正盈利62.67亿美元。微软同时在财报中宣告,这一财务费用的影响可能会延续到2019年第二财季。

 事实上,如果不计入税改影响,微软本期的净利润应为74.9亿美元,同比增长将近20%,属于稳扎稳打的业绩提升;微软智能云业务Azure更是在产业环境的推动下,在近10个季度内持续保持超过90%的营收增长率,第四季度的环比增幅高达98%。

2.亚马逊

 在本文统计的多个公司中,亚马逊是唯一一个因为税改,在第四季度利润得到提升的公司。财报显示,亚马逊季度盈利18.6亿美元,同比增长148%,创下该公司的历史记录。财报公布后,亚马逊股价在当日盘后大涨6%,同样创下历史新高。

 不过,排除了税改影响后,亚马逊也并未如此耀眼。在将近20亿美元的盈利中,有7.89亿美元来自于税改后的减免额,如不计这笔费用,其盈利同比增长幅度为43%。

 尽管亚马逊的北美和AWS云服务在持续增长,但财报显示,包括中国和日本在内的国际部门第四季度运营亏损9.19亿美元,与去年同期的亏损4.89亿美元的数值相比,增加了一倍。

3.联想

 已公布四季度业绩的公司中,总部位于美国的联想,是目前受到冲击最明显的中国公司。

联想在第四季度冲销了一笔高达4亿美元的递延所得税资产,纳入该笔费用调整后,公司当季亏损2.89亿美元,去年同期的净利润为0.98亿美元。

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如果不计入该调整,联想税前利润达到1.5亿美元,同比增长48%。

单从业务角度看,联想应该可以说是喜忧参半,其个人电脑业务已经恢复了稳定的增长趋势,虽然增幅不足两位数,但连续5个季度实现同比增长;数据中心和手机业务则不尽如人意,两者皆处于亏损状态,手机业务较去年同期小幅下跌5%。

4.花旗银行、高盛

在诸多需要进行费率调整的公司中,花旗银行的调整额度最高。在税改新规后,公司需要减计约160亿美元的递延所得税资产,同时为海外持有现金缴纳30亿美元左右的税费,共计200亿美元。经此调整,花旗的第四季业绩宣告亏损183亿美元,合每股亏损7.15亿美元。

如果不计税改影响,花旗在该季度的营收和净利润,仍然维持了小幅度增长。相比之下,税改后提计44亿美元费用的高盛可谓祸不单行。

高盛四季度亏损19.3亿美元,但即使不计入税改费用,这仍然是高盛业绩最为惨淡的一段时间。因为在大宗商品上的投资失误,高盛去年全年的业绩表现始终持续低迷,4季度大宗商品业务营收仅为10亿美元,较去年大幅下滑50%,总营收也同比减少4.1%,均低于分析师预期。

此外,其余美国大行也均受到影响,美国银行和摩根大通在这一季度分别提计了29亿和24亿美元费用。

5.苹果、宝洁、通用汽车

税改方案确定后,苹果率先发表声明,决定将把留存海外的超过2000亿美元现金调回美国,并为其缴纳380亿美元所得税。不过从苹果最新季度报告来看,尚未将这一笔费用计入会计报表。

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苹果于2月1日公布1季度净利200亿美元,同比稳定增长了12%,但如果未来的几个季度中,苹果将上述费用纳入报表,将有可能造成盈亏的大幅度波动。

从目前已经公布的财报看,宝洁等消费公司并未公示因税改影响产生的具体金额。宝洁于2月2日公布的财报显示,净利润暴跌68.3%,除了业绩原因,也受到税改的费率影响。

通用汽车于2月7日早间最新公布了季度业绩,显示税改影响费用为73亿美元,导致季度亏损51.5亿美元。可以预见,在未来的一个月内,将会有更多美股公司,在税改的影响下公布亏损或下滑的业绩状况。

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